Dezbaterea privind ideea platii comune a datoriilor publice
Reducerea datoriei țărilor europene ar stimula creșterea, opinia generală. Dar crearea unui fond de răscumpărare și a eurobligațiilor, pe care lucrează experții, se lovește de noțiunea de solidaritate.
O idee bună pe hârtie, punerea în comun a datoriei țărilor europene dă naștere unei dezbateri pline de viață. Ar trebui să încercăm să mergem mai departe în integrarea economică prin crearea de obligațiuni europene și a unui fond pentru adăpostirea datoriilor cu risc? Sau, dimpotrivă, instrumentele deja existente să fie implementate treptat, cum ar fi pachetul 2, pachetul 6, care poate monitoriza finanțele statelor membre?
Vara trecută, Comisia Europeană a cerut unui grup de experți un raport pe această temă. Prezentat la 1 aprilie în cadrul Comitetului Economic și Monetar al Parlamentului European, acesta a făcut obiectul unei dezbateri intense pe teme care, în cele din urmă, erau foarte politice: este mai mult sau mai puțin europeană, mai mult sau mai puțin solidaritate, mai mult sau mai puțin cooperare în domeniul bugetului și gestionarea fiscală.
În ciuda problemelor legate de creșterea economică în Europa și a șomajului asociat acesteia, care sunt parțial legate de supraîndatorarea statelor, autorii raportului au fost precauți.
Datorii, un risc pentru viitor care ar costa mai puțin dacă ar fi fost împărțită
Criza datoriilor curente este un risc viitor.Dacă problemele legate de datorii comune ar putea ajuta la limitarea riscului, în special pentru țările cele mai îndatorate, ele nu ar trebui să înlocuiască eforturile indispensabile pe care trebuie să le facă țările pentru a reveni la un buget echilibrat "avertizează echipa de experți, condusă de o fostă bancă centrală europeană, austriacă Gertrude Tumpel-Gugerell.
Nivelul datoriei în Europa continuă să crească în mai multe țări, cum ar fi Franța, Spania sau Italia.
Raportul prevede două etape în punerea în comun a datoriei suverane a țărilor din zona euro. Prima este crearea de obligațiuni pe termen scurt sau titluri de stat pe termen scurt, care ar permite statelor să refinanțeze cu o singură rată a dobânzii. Ca mecanism de evitare a crizelor de lichiditate, guvernele ar putea încă să împrumute la o rată a dobânzii modestă. Pentru moment, cele mai îndatorate state nu pot emite noi obligațiuni fără să le plătească la un preț ridicat. Deci, ei se luptă să refinanțeze, iar serviciul datoriei progresează.
Un fond de scufundare pentru a gestiona datoriile excesive
A doua idee ar fi colectarea tuturor datoriilor "în exces", o parte a datoriilor mai mare de 60% din PIB, într-un fond magic: fondul de "răscumpărare" în engleză, sau fondul de scufundări, care cumpără datoria maturare.
În cazul cumulat, cota datoriei mai mare de 60% din țările din zona euro ar reprezenta astăzi 2500 de miliarde de euro care ar putea fi grupate.
Mutualizarea datoriilor neperformante va elimina în mod eficient orice ipoteză a falimentului unui stat. Și astfel, pentru a împiedica piețele să speculeze pe această temă și să ridice interesul datoriei. Dar, de asemenea, pentru a evita statele să-și pregătească propriile bănci în dificultățile lor.
"Aproape jumătate din capitalul băncilor europene este expusă la datorii de stat, de multe ori din propriul stat. Ceea ce este normal: ratele dobânzilor la Banca Centrală Europeană fiind aproape de 0, obligațiunile guvernamentale pot recupera un randament minim de 2% spune Graham Bishop, unul dintre autorii raportului. "Dar dacă datoriile unui stat se derulează, riscăm să se termine cu băncile care lipsesc. Trebuie să luptăm împotriva acestei buclă infernală între bănci și state", adaugă expertul britanic.
Noul tratat european în balanță
Problema necesității de a revizui sau nu tratatele deține un loc bun în dezbatere. Experții însărcinați de Comisie sugerează fie să utilizeze textele actuale care autorizează "coordonarea politicilor fiscale" și, prin urmare, prin extindere, gestionarea datoriilor, astfel încât statele să poată pune în practică noi instrumente de finanțare prin intermediul unui acord interguvernamental. Ei lasă decizia de a aloca datoriile în mâinile statelor. Într-o altă ipoteză, schimbarea tratatului devine indispensabilă.
"Problema este că acest dispozitiv este contradictoriu: vrem să instituim un mecanism de compensare a dezechilibrelor macroeconomice, dar noi reintroducem cenzura deciziei. Nu ar fi mai bine să rezolvăm odată pentru totdeauna rezolvarea problemei și schimbați tratatul, așa cum spune în mod repetat ministrul german de finanțe Wolfgang Schaüble? "Întrebat europarlamentarul socialist Pervenche Berès.
Ezitarea Germaniei cu privire la ideea acumulării datoriilor în zona euro este bine cunoscută. Ca și autorii raportului, Germania virtuală se tem că țările cele mai îndatorate sunt tentate de riscul de a merge singure atunci când sistemul este în vigoare și de a înceta să depună eforturi drastice pentru a-și rezolva problemele bugetare. Lăsarea statelor membre ale zonei euro în controlul sistemului riscă să scape instrumentul de obiectivul său principal, acela de a împărți riscurile.
Mutualizarea datoriilor, o decizie politică
"În final, sunteți pentru acest mecanism sau împotriva?" Întrebat Ölle Schmidt, parlamentar suedez: "Pentru că este esențial, dacă doriți ca țările care nu se află în zona euro să se alăture, să aveți încredere în mecanismele care iti imaginezi! "
Purtătorul de cuvânt al Belgiei, Philippe Lamberts, a inversat întrebarea dacă a fost posibil să se evalueze costul neacțiunii. "Eu locuiesc într-o lume reală, iar în această lume, marile state membre nu reușesc să îndeplinească rata datoriei față de PIB", a spus el, subliniind natura structurală a recesiunii economice induse de datorie.
Întrebări care inspiră răspunsuri prudente din partea autorilor, mult la înfrigurarea deputaților care așteptau pentru poziții mai clare.
"Este adevărat că acest cost poate fi semnificativ, mai ales din punctul de vedere al creșterii reduse datorată datoriei. Dar nu trebuie să uităm că împărțirea datoriei nu este singura soluție", a declarat Beatrice Weber di Mauro, expert în datorii și membru al Comitetul Executiv UBS.
Instrumente necesare în cazul unei noi crize
De fapt, consilierea sau neadmiterea acestor instrumente ar determina dispozitivele existente; o poziție mai mult decât politică decât cea economică.
Agnes Benassy-Quéré, profesor la Paris I Pantheon Sorbonne și co-autor al raportului, a declarat pentru EURACTIV că fondul de scufundări și eurobondurile vor fi necesare mai ales în cazul unei noi crize financiare.
"Avem impresia că criza financiară a trecut și avem astăzi un fals sentiment de austeritate, avertizează economistul, dar trebuie să fim atenți: datoriile Italiei, Franței și Spaniei ar putea să se scurge rapid. că dispozitivul pus în aplicare în timpul crizei funcționează la acea dată! În prezent, evoluăm în mediul înconjurător de instrumente care nu par foarte sigure. Schema de tranzacții monetare a Băncii Centrale Europene, care este principalul instrument anticriză, nu știm dacă va funcționa. În mod similar, ne dăm seama că Mecanismul european de stabilitate este în prezent prea mic pentru Italia ", spune expertul.
Raportul prezentat acum Comisiei nu va avea niciun impact pe termen scurt, oricum. Pe termen mediu, ar putea contribui la reacția la răul din Europa.
"Există un aspect social care trebuie luat în considerare, europenii pot zdruncina sistemul politic în alegerile din 25 mai, avertizează Agnès Benassy-Quéré, iar noi vom trebui să facem ceva pentru combaterea șomajului, în particular. Propunerile noastre fac parte dintr-o dimensiune macroeconomică mai largă logică: ele permit statelor să găsească rate ale dobânzii mai mici, ceea ce favorizează și investițiile în afaceri ".
Punerea în comun a dezbaterii privind ideea datoriilor publice
Context Dezbaterea privind ideea platii comune a datoriilor publice
Comisia Europeană a reflectat, încă de la criza financiară, o schemă de împărțire a datoriilor publice europene pentru a face față diferențelor de rată a dobânzii și a riscurilor. În iulie 2013, a însărcinat un grup de experți să precizeze modalitățile potențiale ale unui fond de scufundare sau al unui fond de răscumpărare care să organizeze în mod specific această solidaritate bugetară.